KK系列 商贸社服周专题：元旦花费数据小结

（以下实践从德邦证券《商贸社服周专题：元旦花费数据小结》研报附件原文提要）投资要点：周专题：节沐日成为伏击的花费不雅察窗口，本次周专题主要通过追踪元旦旅游、零卖花费数据不雅察花费复原情况。元旦交通输送情况：举座略显疲软，公路营运性客流和民航客运同比增长。25年1月1日，全社会跨区域东谈主员流动量瞻望18240万东谈主次，同比-9.1%。铁路客运量瞻望1150万东谈主次/同比-26.4%，公路东谈主员流动量瞻望16855万东谈主次/同比-9.8%；水路：当日客运量58万东谈主次/同比-22.8%；民航：当日客运量177万东谈主次/yoy+3.6%。出境游景气度不时，免签战略优化下异邦东谈主入境发达亮眼。2025年元旦假期世界边检机关合计保险180.3万东谈主次中外东谈主员进出境/yoy+13.7%，内地住户进出境86.9万东谈主次/yoy+11.1%；港澳台住户74.9万东谈主次/yoy+12.8%；异邦东谈主18.5万东谈主次/yoy+33.6%。避寒游、冰雪游为元旦国内两大中枢旅游观念。辽宁省客流亮眼，北京市属公园冰雪活动受热捧。元旦辽宁省招待搭客267.2万东谈主次/同比+16.07%；罢了旅游空洞收入18.7亿元/同比+15.43%。全省7家5A级旅游景区，招待搭客4.03万东谈主次/同比+93.15%。罢了旅游空洞收入为62.09万元/同比+67.89%。南边避寒游特色赫然，元旦广东机票预订热度世界第一。元旦旅游趋势小结：1、举座受假期天数影响东谈主员流动下落：本年元旦假期天数较客岁同时有所减少，客岁同时为天，本年元旦仅1天，且在周中，因此对举座出行有所影响。2、国内游：冰雪游和避寒游成为两大旅游趋势，从旅游地点来看，本年朔方辽宁省元旦数据亮眼，南边地区则所以广东为代表成为元旦机票预订热度世界第一。咱们合计国内冬季的旅游特色正在从昔时以避寒游为主渐渐向冰雪游+避寒游双轮驱动为主。3、进出境旅游发达亮眼：尽管本次元旦唯有一天假期，且在周中，然而在“请二休五”为出境游提供了充裕的旅游时辰，因此国东谈主举座出境游东谈主次有所增长。此外，在国内捏续扩大免签国度以及延迟免签时辰下，异邦东谈主入境东谈主次同比加多33.6%，或将成为拉动国内旅游的重心增量东谈主群。元旦零卖发达：①北京：确认北京市商务局25年元旦假期北京百货超市、专科专卖店、餐饮和电商等业态企业数据罢了销售额12.2亿元，同比增长31.5%。②上海：确认上海市委统计，元旦跨年期间上海市线下花费142.9亿元，环比节前增长27.7%。小结：元旦期间线下餐饮、商超、百货花费同比增速亮眼，一方面商圈扣头、家电以旧换新战略捏续助力花费提振，另一方面，次元经济、主题场景式体验花费勾引年青花费群体。咱们瞻望25年春节将不时元旦行情，百货、商超级线下零卖业态有望开启全年花费旺季。本周重心公司公告：（1）好意思容照看：1）华熙生物：董事、副总司理、中枢工夫东谈主员郭学平博士因达到法定退休年齿办理退休手续，自2025年1月1日起不再任公司副总司理职务，但仍留任公司董事直至本届董事会任期届满。（2）商贸零卖：1）孩子王：以1.62亿元现款收购上海幸研生物科技有限公司60%股权，布局宝妈及女性好意思妆护肤供应链品牌。（3）社会管事：1）君亭旅舍：负责晓喻设立合伙公司君行旅舍经管(深圳)有限公司，记号着公司初度全面过失加盟市集2）宋城演艺：与中国—上海配合组织方位经贸配合示范区经管委员会、青岛如意湖投资建设发展有限公司、青岛上合文旅产业有限公司签约新步地“丝路千古情”；拟将已有轻钞票输出项揣测打算交付计较经管费调处编削为步地年计较收入的8%，自2025年1月1日起践诺。本周重心行业新闻：1）特朗普敦促联邦最高法院暂缓实施TikTok免强出售令，并但愿在接事后通过政事妙技处治。2）阿里以131.38亿港元向德弘老本出售高鑫零卖3）布鲁可集团晓喻运行环球发售，1月10日港交所上市交游，刊行价钱55.65-60.35港元，市值134.38-145.73亿港元。4）确认2025年世界春运电话会议瞻望，2025年春运期间全社会跨区域东谈主员流动量将达到90亿东谈主次控制，同比增长约7%，规模创历史新高。投资忽视：刻下参加事迹真空期，咱们合计短期可存眷战略出台节拍，重心存眷窘境回转行业，举例餐饮、传统零卖等，中遥远配置成长赛谈，举例宠物、跨境电商、好意思妆、潮玩等。（1）干线一：内需神思花费，好意思妆不时高景气，弹性存眷若羽臣，遥远推选巨子生物、爱好意思客；宠物处于量价进步的高增长阶段，国货性价比替代并在双十一得到优秀收成，行业具有逆周期特征，遥远推选乖宝宠物、弹性存眷中宠股份；旅游行业自疫情后迎来景气度攀升，国东谈主关于走进户外、闲适度假的需求正在进步，在此布景下咱们看好旅游花费，忽视存眷同程旅行、祥源文旅、西域旅游、长白山、九华旅游、峨眉山等。。（2）干线二：跨境出海板块，虽短期有加关税担忧，但中遥远出海仍有望看护高景气，存眷泡泡玛特、名创优品、安克翻新、赛维时期。（3）疫情影响处于周期底部，战略+计较编削带来窘境回转：餐饮重心存眷翻台率/SSSG慢慢改善的餐饮龙头海底捞、达势股份、百胜中国；传统商超百货或迎来拐点，存眷永辉超市、重庆百货、家家悦。（4）干线四：战略底部已现，经济后续基本面好转下顺周期标的有望受益：1）东谈主力资源：东谈主力资源举座属于顺周期行业，经济斥地下忽视存眷科锐国外、北京东谈主力事迹和估值双击。2）旅舍：看好经济斥地下商旅需求回补关于旅舍公司事迹的孝敬，忽视存眷君亭旅舍、锦江旅舍、华住集团。风险指示：终局需求疲软；行业竞争加重；客流回暖低于预期；经销商经管风险；汇率波动的风险。

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